Euler Finance: 凤凰涅槃还是达摩克利斯之剑？
一个从毁灭性攻击中浴火重生，凭借卓越技术创新重塑借贷市场的项目，同时也被巨大的历史包袱和市场风险所笼罩。
最终投资评级
中立
对高风险承受能力的投资者持积极展望
此评级旨在平衡其卓越的技术潜力与严峻的市场及历史风险。投资价值高度依赖于投资者的风险偏好和技术背景。
核心发现
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技术范式转移： V2模块化架构（EVK & EVC）实现了风险隔离，根本上优于Aave等采用的集中风险池模型。
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安全承诺： 投入超400万美元，由12家顶级公司进行29次以上审计，展示了重建信任的决心。
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巨大抛压风险： 早期投资者持有的39.5%代币已完全解锁，构成持续的潜在卖压。
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捕获长尾市场： 为服务不足的长尾加密资产提供借贷市场，并支持高资本效率的收益策略。
技术革新：从废墟到灯塔
Euler V2不仅是修复，更是对DeFi借贷风险模型的彻底重构。其模块化、无需许可的设计，为构建者和高阶用户打开了新世界的大门。
V1的崩溃 vs V2的重生
2023年3月：毁灭性打击
V1漏洞被利用
因集中风险池设计缺陷，遭受1.97亿美元攻击，协议几近崩溃。一个漏洞威胁整个系统。
2024年：雄心重启
V2模块化架构
引入EVK与EVC，实现风险隔离。单个借贷池的风险不会蔓延，从根本上解决了系统性风险问题。
竞争格局：为何Euler与众不同？
与Aave和Compound的“围墙花园”模式不同，Euler V2是一个开放、无需许可的创新平台。
| 特性 | Euler V2 | Aave V3 | Compound V3 |
|---|---|---|---|
| 风险模型 | 隔离风险 | 集中风险 | 混合风险 |
| 市场上线 | 无需许可 | 需许可 | 需许可 |
| 目标用户 | 构建者/高阶用户 | 普通用户/机构 | 普通用户/机构 |
市场深度解析
链上数据揭示了V2强劲的产品市场契合度，但也暴露了EUL代币经济学中悬而未决的风险。
总锁仓价值 (TVL) 增长
V2重启后TVL爆炸性增长，验证了市场需求。
EUL代币分配：机遇与隐患
注意：约39.5%的战略合作伙伴份额已完全解锁，构成潜在抛压。
综合风险评估
投资者必须清醒地认识到，高回报潜力背后伴随着同样显著的风险。本节将为您梳理主要风险点。
市场风险：代币抛压
最大的风险点。早期投资者持有的39.5% EUL代币已完全解锁，任何价格上涨都可能面临其获利了结的抛售，形成价格天花板。
技术风险：无需许可的创新
用户可自由创建借贷池，这也意味着可能存在恶意或有缺陷的池。用户需自行甄别，与由DAO策划或经过审计的池互动，不能盲目信任。
历史风险：V1的阴影
尽管V2在安全上投入巨大，V1的攻击历史仍可能影响部分投资者的信心。但成功追回全部资金也证明了团队卓越的危机处理能力。
投资机会与战略手册
Euler为不同风险偏好和技术背景的投资者提供了丰富的参与途径。点击下方卡片，探索为您量身定制的投资策略。